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La Cina vuole rimuovere le proprie società: quelle “cattive”

“NUOVE REGOLE PER ELIMINARE LA FECCIA DALLE SUE BORSE”

Come molte società cinesi in borsa, Gangtai Holding, un conglomerato di gioielli in proprietà, ostenta la sua quotazione. 

Mostra il suo numero di ticker, 600687, ben visibile sul suo sito web e nei suoi annunci.. Ma non per molto! 

Il 7 gennaio Gangtai ha iniziato un periodo di 30 giorni, che quasi sicuramente si concluderà con la sua espulsione dalla Borsa di Shanghai. 

È una tra le tante società cinesi che devono affrontare il delisting (la revoca della società dalle negoziazioni da una borsa valori).

Negli ultimi mesi, tutti i discorsi sul delisting hanno riguardato la rimozione – o meno – di società cinesi dalle borse americane. 

In Cina, tuttavia, è all’ordine del giorno un tipo potenzialmente più importante di delisting: le autorità di regolamentazione hanno reso più facile privare le aziende scadenti del loro status di quotazione. È l’ultima di una serie di riforme volte a modernizzare il mercato azionario, a lungo visto più come un casinò che come un efficiente allocatore di capitali.

Le revoche sono un elemento fondamentale di borse valori sane, un meccanismo per eliminare le scorie. In America ogni anno alcune dozzine di società sono costrette ad abbandonare le borse, spesso a causa dei bassi valori di mercato. All’inizio degli anni 2000, dopo il fallimento delle dotcom, le revoche annuali sono salite a quasi 400.

La Cina, al contrario, ha registrato una media di sette revoche all’anno nell’ultimo decennio, nonostante avesse più di 4.000 società quotate, quasi quante l’America.

Le revoche sono state così rare in Cina principalmente perché, rispetto alla domanda, le quotazioni stesse erano difficili da trovare. “Anche se una società è quasi in bancarotta, il valore della quotazione è davvero alto. Solo rimanendo in vita può trovare un acquirente “, afferma Lu Fangzhou dell’Università di Hong Kong. Ciò ha prodotto incentivi perversi. Le società quotate in difficoltà finanziarie in Cina sono classificate come “trattamento speciale”, abbreviato in st prima del nome del ticker, per mettere in guardia gli investitori. Invece, tuttavia, è spesso un invito ad aumentare i prezzi, poiché potrebbero emergere degli acquirenti. le azioni st sono volatili, ma i loro rendimenti hanno occasionalmente battuto il mercato complessivo.

Questo ha recentemente iniziato a cambiare. 

Le autorità di regolamentazione hanno allentato i controlli sulle offerte pubbliche iniziali, aprendo la strada a centinaia di nuovi elenchi. 

La riforma del delisting, introdotta nell’ultimo giorno del 2020, attacca il problema dall’altra parte: Le aziende con prezzi delle azioni inferiori a 1 yuan ($ 0,15) per 20 giorni consecutivi dovranno ora affrontare la cancellazione automatica. Anche quelli che in modo fraudolento sovrastimano i loro guadagni del 100% per tre anni sono sul tagliere.

Il processo diventerà anche molto più veloce, eliminando un’interruzione della sospensione delle negoziazioni quando le aziende in difficoltà potrebbero trovare acquirenti. 

COSA COMPORTEREBBE TUTTO CIÒ?

Le revoche della Cina potrebbero aumentare fino a circa 50 all’anno. Alcuni investitori lamentano che le regole siano ancora troppo indulgenti. Ad esempio, Luckin Coffee, un aspirante rivale cinese di Starbucks, è stato espulso dal Nasdaq per aver fabbricato transazioni; in Cina la sua quotazione probabilmente sarebbe potuta sopravvivere. Ma Zhou Maohua della China Everbright Bank consiglia pazienza, dicendo che le regole verranno modificate nel tempo.

Nel caso di Gangtai, la compagnia é arrivata agli estremi dell’impossibile –> La compagnia progettò un grattacielo, e acquistò Buccellati, un gioielliere italiano. Ma poiché aveva accumulato enormi perdite, è andata in default sulle obbligazioni e ha venduto i suoi migliori asset..

Il delisting è la sua ultima umiliazione, in un certo senso.

Però, da quanto si preannuncia, avrà una vasta compagnia con altre società cinesi che subiranno la stessa sorte di delisting.

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